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疲弱市场拒绝“空头支票”

发表时间： 2008年07月03日 07时45分评论/阅读(/)

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    市场走向疲弱，投资者信心逐渐丧失时，能说监管层没采取任何措施吗？显然不能。
    针对市场对于大小非的恐惧，4月20日晚，中国证监会颁布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，以规范大小非的减持行为。紧接着，4月23日又顺应市场的意愿，将印花税税率从此前的千分之三调整为千分之一，并导致市场形成了“印花税缺口”。
    但是，规范大小非并没有取得实质性的成果。大小非除了可以通过二级市场减持之外，“曲线”减持根本就得不到抑制，这从大宗交易的次数与越来越庞大的金额中可以看出端倪。而“印花税缺口”终究没有将3000点的“政策底”打造成“市场底”，相反，此缺口被彻底回补，并且，股指在击穿3000点之后，一路向下拓展空间，并直逼2600点。
    投资者的损失是实实在在的。短短八个月时间，股指跌幅超过56%，市值缩水超过18万亿，与之相对应的是，投资者不再对市场抱有信心，监管层似乎也已经黔驴技穷了。
    当然，来自监管层的维稳讲话并未因之而杜绝。前国家统计局局长出来力挺股市了，证监会的相关人员发表谈话了，新华社也撰文呐喊了。如6月22日，中国证监会主席尚福林表示，要全力维护资本市场稳定运行，进一步加强和改善市场监管，同时加强与相关部门的政策协调配合。新华社也以“新华视点”的方式发表了一篇题为《关于中国股市的通信》的文章，意在提振市场的信心。
    在A股市场上，“实干派”其实并不多，倒是监管部门以谈话、表态等方式的空谈却不少。以股指期货为例，中金所前年就挂牌了，监管层也表示尽早推出股指期货，然而时至今日，股指期货也只是听到打雷声，不见雨点来。此次尚福林说“要全力维护资本市场稳定运行”，相信又只是一次空谈而已，至少在短期内会是这样。即使真的有什么措施出台，但央行行长出于防止通胀的压力，似乎也不会配合。
    不容回避，在维护股市稳定与防止通胀上，两大部门的政策定然会产生碰撞。但是，防止通胀却是头等大事，在此背景下，牺牲的只是是股市的利益，实际上也是牺牲中小投资者的利益。
    但市场不需要“空头支票”。退一步讲，即使是监管层开出更多的“空头支票”，除了在市场中产生小小的涟漪外，根本就不可能有什么实际效果。况且，其措施的可行性、实用性、是否真的具有生命力都还存在疑问。
    每一次市场的暴跌，都会暴露出某些根本性的问题。四年的大熊市，股权分置终于浮出了水面，而后才有了股改。从去年6124点以来的暴跌，无论是短期内的跌幅，还是对市场的伤害，都是此前所绝无仅有的。包括大小非、美国次债危机、高通胀等，都是影响的因素，但这些都是表象而已。国内证券市场的问题，更多的还是表现在“政策缺陷”与“监管不足”上，这才是问题的根本与实质。
    因此，要想真正维护市场的稳定，还需在进一步完善政策与加强监管上下功夫。消除市场上不公平的利益分配关系，架构良好的运行秩序，才是真正维护市场稳定的举措，才是股市走出泥潭的原动力。
    笔者以为，A股市场不能再像目前这样任其发展下去了。否则，只会产生越来越严重的问题，不仅投资者的损失会放大，市场也会跌入万劫不覆的深渊，再一次被“推倒重来”亦并非没有可能。而且，由虚拟经济波及到实体经济发展的危害性亦不能等闲视之。既然如此，当前最紧迫的，即是监管层从整个市场的利益出发，从保护投资者的利益出发，拿出些切实可行的措施来，而不是动辄就抛出一张“空头支票”。

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