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消除市场不公平是对投资者最大的保护

发表时间： 2008年07月08日 08时26分评论/阅读(/)

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    如果出一道选择题：你对A股市场的表现是否满意？相信95%以上的投资者都不会满意，只有那些目前还保持着空仓的投资者或许会选择另一种答案。
    绝大多数投资者当然不会满意了。自去年10月份以来，短短的八个月时间，股指下跌最高时达到58%，市值缩水近18万亿。除了那些尚未流通的锁定股份仅仅只是帐面上的损失之外，参与二级市场交易的投资者损失的可是真金白银。前不久，央视的一份调查就显示，超过92%的投资者出现了亏损，只有不到4%的投资者盈利，事实上是满盘皆输了。
    当市场都将股指下跌的矛头对准诸如美国次债危机、大小非抛售、上市公司巨额再融资以及国内高通胀所面临着的严峻形势时，央行行长周小川的“政策缺陷或监管不足”实际上指出了问题的根本所在。A股市场是“政策市”也好，还是投机市也好，本质上都是由于“政策缺陷”与“监管不足”导致的。
    一份关于《中国证监会满意度调查》的结果表明，总体而言，中国证监会在经历了16年的风风雨雨后最终被市场接受，尽管股指目前正处于调整的态势中。但是，亦有23%的被调查对象对其监管水平不太满意，47%的人选择非常不满意，比较满意的只有5%。而投资者最不满意的是证监会对中小投资者的保护，有31%的被调查者选择不太满意，47%的被调查者非常不满意，选择满意的人为零。
    数据基本上可以说明问题，其一是监管者的监管水平与能力，其二是对中小投资者的保护。其实，保护中小投资者的利益我们喊了许多年，在监管层的相关文件或规章制度上也有条条框框出现，但是，为什么投资者仍然不满意呢？
    笔者以为，关键在于市场中的不公平现象太多。也正是由于存在诸多的不公平，导致利益再分配的格局失衡，而有的甚至到了“明目张胆”的程度。
    南航认沽的创设就是一例。这个由股改所衍生出来的权证，本应由股改的参与者以及其后的“击鼓传花”者来博弈。但是，由于券商创设的搅局，南航认沽反而成了券商的“盛宴”。尽管在该权证的“末日”来临之前相关券商纷纷回购注销，参与创设的券商同样赚得盆满钵满，中小投资者则遭遇了巨额的亏损。类似的例子实在太多，如新股发行中的“资金为王”制度、基金等机构投资者制造泡沫与恶意砸盘的行为等，无不体现出中小投资者的弱势地位，也是其利益得不到有效保护的根源。
    “三公”原则作为证券市场的基石，必须得到维护，否则，任何表面化而没有实质内涵的“保护”都无法逃脱形式主义的桎梏。只有真正意义上消除了市场上的不公平，才是对中小投资者利益的最大保护，即使市场出现调整，即使股指产生了暴跌，那也是市场本身运行过程中的风险。
    笔者以为，实现从“人治”到“法治”的历史性跨越，严惩市场中的违规行为，重逆市场的运行秩序与缔造公平的环境已是时不我待。作为监管者来讲，摆正自己的位置与角色定位，该出手时就出手，不仅是中国证券市场发展的需要，也是保护广大中小投资者的根本诉求。或许只有这样，监管者才会让投资者给出满意的评价。

本文标签：监管者投资者券商创设监管

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