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小非承诺减持或更具意义

发表时间： 2008年07月11日 08时10分评论/阅读(/)

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    自三一重工大股东三一集团承诺减持以来，截止目前，沪深市场至少有12家上市公司的大股东公告了相关的减持承诺。显然，这些上市公司大股东（“大非”）的举措，对于稳定其投资者的持股信心，对于在市场上树立起“榜样”具有标杆性的意义。
    大小非限售股犹如一柄悬在市场上方的“达摩克利斯之剑”，到底会造成怎样的伤害，事实上谁也无法作出准确的判断。尽管此前有数据表明，沪深市场解禁后的大小非限售股实际减持的比例并不高，而且其所占交易总金额与总市值的比例均较低，但是大小非乃市场最大的不确定因素早已成为共识。
    成本低甚至零成本是众多大小非最显著的特点之一，即使相对于经过深幅调整后的股价而言，大小非的获利仍然不菲。某些大小非在解禁后纷纷套现甚至不惜冒着践踏游戏规则的风险减持，其实是源于利益冲动。然而，其利益冲动的背后，是整个市场以下跌作为代价的，并且，此代价还导致市场有不堪承受之重。
    证监会颁布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》后，出于对监管层出台更多限制性措施的担忧，某些大小非通过二级市场与大宗交易系统以“两条腿”走路的方式套现。特别是某些大宗交易，更让市场有犹如雾里看花的感觉。
    一方面是监管层规范大小非的减持行为，一方面是通过大宗交易系统的曲线减持，从中也凸显出诸如三一重工等承诺减持上市公司的可贵。事实上，上市公司大股东自紧“紧箍咒”，并非没有原因。其一是对宏观经济的发展态势、所处行业、本企业有信心；其二是为了保持控股地位，而一旦实施减持后有可能退居“二线”；其三是股价大幅下跌后，已经达不到大股东理想的目标价位。相反，透过承诺减持，不仅体现出大股东的一种“责任”，更能体现出大股东的信心，进而在市场上提振投资者的信心。
    本质上，除了那些尚未完成股改的上市公司，承诺减持还仅仅只是“个案”而已。大股东如果不是对企业的前景看好，定然不会做出毫不利己专门利人的承诺的。进一步讲，在所有股改前挂牌的上市公司中，到底有多少是真正具有成长性的企业呢？又到底有多少是属于“滥竽充数”型的上市公司呢？
    如果上市公司是具有价值与发展前景的，对于其大股东来说承诺减持真的那么难吗？答案当然是否定的。问题的关键也正在于此。因此，也就有了深交所的“作为财务投资人的‘小非’以股权投资盈利为目的，基本上不打算长期持有，是减持的主要力量”这一论断。
    “大非”承诺减持的不过区区12家，不到总数的1%，而作为其中的“小非”，却鲜有承诺出现。究其原因，主要是“小非”以股权投资盈利为目的。资本市场上，“利”字当头，似乎无可厚非。但是，“小非”的减持却不能也不应该牺牲整个市场的利益，况且，在疲弱的市场中减持，亦损害了自身的利益。
    笔者以为，如果“小非”亦承诺减持，将更具有实际意义，毕竟作为产业投资人的“大非”倾向于持有股份。“小非”的承诺减持，不仅可以对“大非”构成一定的压力，最重要的，更能提升投资者的信心，而且，其在今后的减持中也能获取更大的收益。
    在已有诸多“大非”承诺减持的背景下，“小非”承诺减持才是真正的“新闻”。关于这一点，我们或许可以拭目以待。

本文标签：减持股东大宗套现重工

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