中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点上调。上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率达到17.5%的历史高位。央行同时宣布，对于此次准备金率的调整，地震重灾区法人金融机构暂不上调。此次上调后，存款准备金率将达到一九八五年以来的历史最高水平。一九八五年，中国将法定存款准备金率统一调整为百分之十，此后二十三年间，存款准备金率最低曾降至百分之六。


　　央行为何突然、大幅提高这一比率呢？我分析有以下原因：
　　一、中共中央总书记、国家主席胡锦涛5月30日下午在人民大会堂与越南共产党中央委员会总书记农德孟举行会谈。农德孟表示：“及时全面通报各自的重大关切”。双方还就共同关心的国际和地区问题深入交换意见，达成广泛共识。会谈后，胡锦涛和农德孟共同出席了两国政府间有关合作协议的签字仪式。越南领导人农德孟紧急访华，加重了人们对这一邻国股市、房市的关注度。从2005年到2007年3月12日的两年多时间中，越南股市涨了5倍；但今年5月初起到27日已连续大跌17个交易日；此后，越南竟然学起当年香港联交所的做法，借口“交易系统突然出现技术故障” 休市三天。5月30日复市后，继续大跌，现在股市已下跌64.25%，而胡志明市等越南大、中城市的房地产价格平均下跌达50%以上。 越南股市、房市正在重演当年日本、韩国、台湾（地区）的沉痛一幕。农德孟在此时紧急访问中国，就越南情况向中国同志一方面进行通报。另外一方面很可能是寻求中国的指导和帮助来的。近邻越南发生的一切，必将对中国经济管理层的思想产生很大影响。中国一定会引以为训，进一步实行十分从紧的货币政策，仍然会全力防止通胀与经济过热，仍然会紧紧拉住从紧货币政策的缰绳不放。

　　


  （5月30日，中共中央总书记、国家主席胡锦涛在北京人民大会堂举行仪式，欢迎越共中央总书记农德孟访华。新华社记者 李涛 摄）
　　

    二、宏观调控的效果不佳。从04年实行宏观调控以来，各生产要素的价格纷纷上扬，货币投放较多，CPI高企不下，虽然5月份的CPI尚未出来，但高层领导心中肯定有数，低也低不了多少，与其等待不如提前行动。与以往０．５个百分点的上调幅度不同的是，此次一次性上调“１个百分点”，再按０．５个百分点于６月１５日和２５日分两次实施。同时，考虑到灾区重建的需要，“地震重灾区法人金融机构暂不上调”。 至此，存款准备金率将达到１７．５％，灾区仍保持１６％的标准，体现了央行货币政策目标的一贯性，又显示了调控手法的灵活性。


　　三、利用端午节三天的小长假时间降低对股市的影响，央行宣布上调存款准备金率一个百分点，这一消息让投资者对节后股市充满忧虑。尽管难以直接影响股市资金面，但弱市中，这一收紧流动性的举措将加大股市压力，对投资者心理产生一定的影响。用三天的时间尽可能提前消化。
    


　　

　　四、提前测试一下市场层面的反应，不排除今后继续采取这一策略来收缩银根。可能很多投资者要问了，为何不同时采取提高利率的办法呢？这一问可正好击中了央行的软胁了：提高利率有可能导致更多的热钱注入中国，从而导致更难办的事出现。那有没有更好的一石二鸟的办法呢？我看是有的，那就是大大、快快地放松强制性结汇，这一政策过去有好处，现在有坏处。放松后一可减少外汇性占款导致的通胀压力，二是减少美元贬值导致的国家外汇损失。可这一政策要改变需要勇气，现在当兵当的是和平兵，当官当的是太平官，谁愿意拿官帽去冒险？

     综合以上分析，可见6月9日周二股指有望继续下行，回补4月24日产生的缺口，建议投资者多看少动为宜。