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中国平安2008年的投资收益前景难料

发表时间： 2008年03月24日 11时28分评论/阅读(/)

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    2008年3月20日，中国平安公布了2007年度的财务报表.全年营业收入1652亿元，营业利润171.67亿元，净利润155.81亿元，分别比上年度增加了53%、122.6%和107.9%。每股收益则为2.11元，比上年增加了77.3%。而公司的经营活动产生的现金流量净额为264.33亿元，比上年的457.45亿元，下降了42.2%。分配预案是10股派5元。

    总体来说，中国平安2007年的年报还算是很不错的。例如，公司寿险业务全年实现保费收入792.79亿元，同比增长15.9%，占中国寿险市场的16%；一年新业务价值为71.87亿元，同比增长40%，全年实现净利润78.31亿元，同比增长38%。另外，公司的产险业务继续保护快速增长，全年的保费收入达216.66亿元，产险业务利润为14.84亿元，较上年增长155%。
    然而，如果我们仔细地分析平安的年报，就能发现，在2007年度，以股票为主的证券投资收益在中国平安全年利润的构成中占据着十分重要的地位，从某种程度来说，投资收益甚至决定了平安2007年全年的盈亏。我们从中国平安的合并利润表中发现，公司全年的投资收益为569.5亿元，比上年度的212.92亿元，增加了356.58亿元，增长幅度为167.47%。而中国平安全年的营业利润只有171.67亿元，如果我们扣除掉公司投资收益中的一部分，则平安全年的营业利润很可能就不会是现在这个样子。

    当然，我们并不是要否认平安在2007年度所取得的成绩，而是为它从2008年以后开始的利润担心，因为象2007年那样的大牛市行情，在2008年是很难再复制的了。不仅如此，我们从公司的资产负债表中发现，2007年12月31日，公司的交易性金融资产（实际上就是股票市值总额）为849.38亿元，而可供出售金融资产1785.39亿元。如此庞大的数额，一旦牛市结束而进入熊市，中国平安又如何能够安全地将巨额资金从股市上撤离。最要命的是，沪市在2007年12月31日的指数为5261点，由于我国股市出现了巨幅下跌，至3月21日，沪市收盘指数只有3796.58点，跌幅达到了28%。很难想象，在我国股市整体出现大幅下跌的时候，中国平安又怎么可能逃得过大盘大幅下跌的打击。

    根据保监会3月20日最新数据显示，从去年底至今年2月，保险业投资总额下降了800多亿元。 “这意味着目前险资总投资缩水800多亿，受累于股价下跌，可以理解为投资亏损。”一位不愿透露姓名的保监会人士说。然而，保监会的统计只是到2月份为止，如果把沪市从3月1日到3月21日又下跌了12%计算在内，保险业的整体投资损失还要大大增加。在这些统计的投资损失中，相信中国平安所占的份额一定不会是一个小数目。

    由此可见，在股市处在大牛市的情况下，大幅度增加证券投资额度，确实能够大大增加公司的盈利，然而，一旦行情发生突变，巨额投资反而会对公司的利润构成极大的负面影响，甚至会导制整个公司出现亏损。
http://stock1.finance.qq.com/a/20080324/001179.htm

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