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深发展把利益留给高管把失望带给投资者

发表时间： 2008年03月25日 10时08分评论/阅读(/)

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    3月20日，深发展公布了2007年度财务报表。其中，营业收入、利润总额和净利润分别为108亿元、37.72亿元和26.499亿元，比上年同期增长了38%、78%和88%。而经营活动产生的现金流量净额为170.52亿元、股东权益为130.06亿元，每股收益为1.27元，这三项比上年同期分别增长了41%、97%和87%。分配预案为零。
    从报表中发现，公司的资本充足率、核心资本充足率、不良贷款率、流动性比例（人民币、外币）和单一最大客户贷款比例分别为5.77%、5.77%、5.62%、39.33%、42.21%、5.41%。除了资本充足率没有达到标准值8%以上外，其余指标全部达到了规定的标准值。
    从公司报告期末贷款质量情况来看，属正常的贷款金额为2073.29亿元，占全部贷款总额的93.47%。该行不良贷款余额为124.76亿元，大多数为2005年1月1日之前发放的历史性不良贷款，占比为5.62%,而2006年6月30日、2006年12月31日和2007年6月30日的不良贷款率分别为8.3%、7.98%和7%。

    此外，为了有效监控流动性风险，管理层注重分散资金来源渠道，提高核心存款比重，并且每日监测存贷款规模；该行保持着相当高流动性债券规模，如需要可以随时变现；该行还持有大量高品质的持有到期类债券，可以用来进行卖出回购；该行还定期进行流动性的压力测试评估，对不同情景下的测试结果提出相应的解决方案。2007年，该行股改时发行的第一批认股权证已行权完毕，为该行带来约40亿元的核心资本，为2008年的发展提供了额外的流动性。

    从以上对深发展的年报分析来看，2007年无疑是该行高速发展的一年，这也是公司的大小股东共同期望的结果。大家希望深发展的高管们能够在此时给大家多分一些红利，尤其是股市出现巨大跌幅的情况下，这种愿望将更为迫切。然而，令深发展所有投资者没有想到的是，在如此亮丽的年报背后的却是不分配。

     是不是公司没有现金分红或者股本转增的能力呢？不是这样的。从公司的资产负债表中来看，至2007年12月31日，公司的未分配利润为20.638亿元，资本公积金为52.14亿元。由此看来，公司是既有现金分红的能力，又有资本公积金转增股本的能力。

    是不是公司为了加快今后的发展，而将原本用于利润分配的资金转作流动资金了呢？这种可能性是存在的，但绝对不能构成公司不作任何分配的理由。此外，我们从公司的年报中发现，公司董事长兼首席执行官纽曼继上年税后工资总额995万元之后，今年的年薪又有实质性提高，税前收入高达2285万元。这里顺利提一下，今年华夏银行32位高管的总计薪酬支出也仅有1754.52万元，远低于纽曼一人的薪酬，而从净利润上来比较，2007年华夏银行净利润21.01亿元，深发展为26.50亿元。

由此看来，深发展的高管是将好处留给了自己，而将失望带给了众多的投资人。这就难怪深发展的年报出台后，该行股价出现大幅下挫的走势，其中3月24日股价大跌6.42%，这显然是投资者用脚投票的结果。
http://stock1.finance.qq.com/a/20080325/000814.htm

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