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与其让新股破发不如让新股低价发行

发表时间： 2008年07月07日 11时57分评论/阅读(/)

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    自从6月19日，大洋电机首日上市全天涨幅7.66%刷新上市公司最低涨幅纪录以来，由于股市的继续长期低迷，截止6月26日，已有包括大洋电机在内的9只中小板新股跌破发行价。
    如今，国内的股市经过长时间的下跌，股市动态市盈率已回归到19倍左右，许多股票已经开始跌破净值，沪深300市盈率仅15.8倍。这个数字远低于国际正常水平。而国内股票的发行的市盈率还维持在20到30倍之间，这与当前的市场行情显然是不对位的。不仅如此，相对于国际新股发行的10到15倍，国内股市发行的市盈率明显偏高。
   国内新股发行制度是导致国内股市市盈率居高不下的一个重要原因。在当前的资本市场环境下，笔者以为与其让新股跌破发行价，还不如保持低市盈率发行，这样做的理由有以下几点。
    首先，低市盈率发行有利于与国际接轨，有利于与国内股市保持同一水平。第四次中美经贸会谈明确表示，国外企业将会陆续在国内上市，如果国内的发行市盈率不与国际接轨，将会促使国外的同一企业在国内更多的融资，直接导到国内资本市场资金的流失。而国内股市目前的市盈率在19倍左右，刚好与国际相接近，此时，高市盈率发行无疑是拉大国内外市盈率的距离，为国内与国际市盈率接轨自设障碍。
    其次，高市盈率的发行导致股票破位，直接拖累大盘，打击股民的持股信心。高市盈率发行导致的结果是股价的虚高，其受益的是机构。在目前低迷的熊市里，在大小非的影响下，国内的股市正渐渐回归合理的价值水平，新股发行的高价位是人为的拔苗助长，最终会成为做空的力量，打击股指下行，对A股的股民造成更多的伤害。特别是最近光大证券，中国建设等大盘股的即将发行上市，更要防止高市盈发行后对股指的冲击。
    最后，保持低市盈率水平发行可以让真正有价值的股票保持日后增长的空间，为股指的上行做出更多的贡献，而在当前低迷的股市下，新股的不断破发导致上半年网上新股申购年化收益率为4.78%，相对于4.14%银行一年期储蓄存款利率，已经不具吸引力。许多“打新股”资金已撤走。管理层可以趁机斩断“打新族”利益，保证股市的发行健康，为股市的先天不足去除一大毒瘤。同时，还能吸引大量的资金向资本市场回归。
http://finance.qq.com/a/20080707/001208.htm

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