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提高融资门槛提高上市公司质量

发表时间： 2008年07月16日 11时26分评论/阅读(/)

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    据有关媒体报道，中国证监会正在酝酿对《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号——非经常性损益》进行再一次修订，征求意见稿主要涉及新增6个非经常性损益项目，其中就包括持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益以及处置交易性金融资产、可供出售金融资产取得的投资收益。由于扣除非经常性损益后的净利润是IPO、再融资及T公司摘帽的考核指标之一，在很大程度上影响到企业首次公开发行与上市公司再融资的资格，因此，此次将非经常性损益的外延扩大，这也意味着证券市场融资门槛的提高。
    管理层酝酿提高证券市场融资门槛，这对于目前的股市来说显然具有特殊的意义。股指自去年6124点下调以来，日前最低跌到了2566点，跌幅高达58%，投资者损失惨重，投资者的信心也遭遇重挫。在这种情况下，不仅市场上救市的呼声甚浓，而且管理层也有责任与义务站出来维护股市的稳定。而在目前的救市呼声中，完善融资与再融资制度，抑制上市公司的圈钱行为，就是投资者的呼声之一。所以，证监会征求意见稿对非经常性损益外延的扩大，无疑是管理层用行动救市的重要步骤之一。它至少表明管理层对上市公司融资与再融资的监管进一步“从严”了。不排除有发行人会在新的融资门槛面前败下阵来，从而在一定程度上减轻股市的融资与再融资压力。
    不仅如此，融资门槛的提高，在减轻市场融资压力的同时，也是有利于提高上市公司的质量的。这一点对于IPO公司来说尤其如此。虽然最近几年，监管部门对新发股公司的质量进行了严格的把关，但IPO公司包装上市的情况仍然常见，不少公司上市不久即发生变脸再现就是最好的证明。而这种包装上市，除了主业造假之外，还有一种包装方法就是主业不够，副业来凑。一些公司虽然主业一般，但副业却相当出色。比如，各种各样的投资收益，往往令这些公司的业绩大放异彩。而如果根据征求意见稿的规定，把这些投资收益纳入到非经常性损益中来，那么在扣除非经常性损益后公司的净利润就会大打折扣，如此一来，那些靠各种投资收益来增厚利润过关的公司，就会露出其垃圾股的尾巴来，进而被卡在IPO的大门之外。此举对于提高IPO公司的质量显然是有积极意义的。
    而且，提高融资门槛的新规定，也可以引导公司注重主业的发展，避免上市公司业绩出现大起大落的现象。最近两年的大牛市，刺激着一些上市公司不务正业，把大量的企业资金都投入到股市里来了。这类公司前两年在股市里大把大把地赚钱，而今年又在股市里大把大把地亏损。业绩的大起大落，给公司股价带来了不必要的震荡。根据证监会的征求意见稿，一旦这些投资收益纳入到非经常性损益，那么在融资与再融资的净利润考核时，都将被扣除。因此，这些公司要想在融资、再融资之时顺利过关，务必还是要把主业做好。那种试图把副业当成主业的做法也就行不通了。而此举对于上市公司的健康发展来说显然是有积极意义的，它甚至有利于上市公司质量的稳步提高。
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本文标签：融资损益主业经常性上市

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