皮海洲的QQ空间-A股迷失是大小非导致市场定位机制失灵？-腾讯博客-Qzone

皮海洲的博客

http://622004609.qzone.qq.com

职业投资者，独立财经撰稿人。

装扮我的空间添加关注

[ 本网文章 ]

设置置顶

转载到我空间

复制本文网址隐藏签名档小字体

A股迷失是大小非导致市场定位机制失灵？

发表时间： 2008年07月21日 13时06分评论/阅读(/)

本文地址： http://qzone.qq.com/blog/622004609-1216616787

    自去年10月16日以来，上证指数在短短八个月内由6124点跌至最低的2566点，下降幅度最深达60%以上，沪市平均市盈率降至20倍以下，低于历史平均水平。沪深300指数样本股6月底的加权平均市盈率仅15.8倍，比美国标准普尔500指数17.4倍的近50年的平均市盈率还要低。大量股票跌破发行价，甚至于一些股票跌破净值。A股的投值价值凸现。然而，就在这种市场下，一些机构及股民仍然是持币观望，进场欲望不强，认为A股还不到言底的时候。
    市场不景气，导致一些上市公司高管增持股票的公告也频频见诸报端，根据上证所“上市公司诚信记录”栏目披露的内容，公司实际控制人冯仑7月9日买入万通地产5万股，万通地产总经理许立的步调则与冯仑保持高度一致，7月9日也买入5.45万股。然两人都面临着买入就被套的危险。而深万科A高管，6月初公告买入股票的成本在20元附近，在每10股转增6股后的成本为12.5元附近，7月18日该股收盘价8.63元，增持股票套牢了30%左右。
    A股股市果然深不见底，抄底就被套。导致股市长期低迷的原因，笔者觉得还是大小非的减持导致了A股市场定价的规则紊乱所造成的。
    其一，低廉的价格是股市紊乱的主要因素。股改之时，理应给公众投资者10送10股甚至是10送20股以上的对价，但无奈的是，由于股改时对公众投资者利益的牺牲，从而使得大小非最后只是以非常廉价的低成本甚至是零成本的对价支出获得了数量巨大的非流通股的流通权。而这些股权甚至比上市公司的原始股还便宜，因此，市场上20倍市盈率为合理价位的潜规则在大小非面前都黯然失色。股市重心的下移已是必然。
    其二，庞大的非流通股令股市消化不良。一些非流通股股本规模巨大，许多非流通股股改之前都是流通股的3到4倍以上，如今全流通，虽然一些大股东自动宣布承诺锁仓两年的决定，但更多的低于原始股股价的非流通股加入到套现的队伍中来。A股市场的股本规模迅速扩大，A股难免消化不良，股市的低迷在所难免。
    其三，融资套现所至致的市场缺血。今年大小非减持资金达3万亿。这笔巨大的资金在弱市中无疑就是压垮机构做多的空军主力，虽然管理层要求机构做多，稳定股市，然而，每次股指向上，就会遇到大小非疯狂的抛售，大小非的低廉股票成了与机构博弈的主力力量，而机构的市盈率指标与沪深300指数论已经起不到任何作用，机构成了大小非的抬轿者。与大小非的博奕，注定以机构的失败而告终。
http://finance.qq.com/a/20080721/001429.htm

本文标签：流通股冯仑市盈率原始股万通

我空间的其他文章:

[股市篇]:分红新规存在三大软肋(2008年10月11日 11时01分)

[本网文章]:央行齐降三率为何股市不升反降(2008年10月10日 16时49分)

[股市篇]:新股暴跌凸现中国股市制度弊端(2008年10月10日 07时27分)

[本网文章]:融资融券难言利好(2008年10月09日 08时05分)

[股市篇]:融资融券或加剧股市不公平(2008年10月08日 08时16分)

[本网文章]:救市莫舍近救远先把自己的事办好(2008年10月07日 13时36分)

[股市篇]:融资可先行融券宜暂缓(2008年10月07日 08时28分)

[股市篇]:假如中国石油真被增持2%(2008年10月06日 07时49分)

[本网文章]:今天的利好明天的利空(2008年09月28日 10时03分)

[本网文章]:要救市更要讲诚信(2008年09月28日 09时58分)