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引导资本市场健康发展≠股市上涨

阅读() 评论() 发表时间：2008年07月29日 08:10

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    继此前的一轮言论“维稳”之后，上周末，中共中央总书记胡锦涛于7月21日在中南海主持召开党外人士座谈会的消息也从有关媒体上报道出来。在这次座谈会上，胡锦涛就做好下半年经济工作提出了6点要求。其中在第一条“全力保持经济平稳较快发展”中，胡锦涛特别提到要“引导资本市场、房地产市场健康发展”，为此，有关媒体做报道时的题目就是“胡锦涛：引导资本市场健康发展”。
    胡锦涛总书记能在下半年经济工作的6点要求中提到“引导资本市场健康发展”的问题，这足以表明政府高层对当前股市问题的重视。尽管只有短短的十个字，但这十个字的份量显然不能低估，这十个字中正是中国股市的希望所在。实际上，有的投资者就因此看到了中国股市会因此而大涨的信号，有的市场人士透过这十个字，同时也透过胡锦涛总书记的这次讲话，尤其是讲话中关于“适时微调”的指示精神，更是看到了中国股市熊市结束的信号。而7月28日股指的高开高走，似乎也印证了这类观点的正确性。
    7月28日股指的高开高走并不令人意外。毕竟从6124点跌到2566点，股市大跌了58%，投资者损失惨重，市场人心思涨。而且2008年北京奥运会开幕在即，股市也需要赢造一个祥和的气氛，为此，新华社、人民日报、四大证券报纷纷扛起“维稳”的大旗，积极赢造多头气氛。加上国际市场上原油价格回落，美国“两房”救助方案获得国会通过。因此，目前的A股市场可谓是聚天时地利人和于一身了。此时传来胡总书记“引导资本市场健康”发展的声音，这对于当前的股市来说显然是一大利好。毕竟一个让绝大多数投资者大幅度亏钱的股市是不健康的。
    不过，如果投资者把“引导资本市场健康发展”等同于“股市上涨”的话，那么，这种理解就太片面了。实际上，“引导资本市场健康发展”并不等于股市上涨，就是一个健康的股市，股市也是有涨有落的。如果一个股市只涨不跌，那它就是一头疯牛了，早就脱离了健康的标准。当然，一个只会下跌的股市，同样也不是健康的。而就中国股市而论，2007年的疯涨是不健康的，2008年的暴跌也是不健康的。正是因为有了2007年的疯涨，所以这就有了2008年的暴跌。所以，要“引导资本市场健康发展”，就是要避免这种疯涨与暴跌。
    当然，也有一个“健康标准”问题。比如市盈率标准，规定多少倍市盈率是健康的，多少倍市盈率是亚健康的，多少倍市盈率是危险的。如2007年10月股指创新高的时候，不仅两市的市盈率达到了70倍的水平，而且新股发行的市盈率接近了百倍，一些大盘蓝筹股的市盈率水平也超过了百倍。股市里不只是垃圾股充满了泡沫，而且蓝筹股也充满了泡沫，整个股市都成了一个大泡沫。这显然是脱离了健康标准的。
    其实，“引导资本市场健康发展”并不是“救市语录”，它应该是中国资本市场的发展目的，可以作为管理层的“警世恒言”。它所涉及的内容更应该是股市基本制度的建设问题。正所谓“好制度可以把坏人变成好人，坏制度可以将好人变成坏人”，中国股市之所以不能健康发展，存在着这样那样的问题，归根到底在于我国资本市场缺少一套切实可行、行之有效的制度。因为上市公司质量不佳，投资者只能投机；投机又必然会引发泡沫；而且为了达到利益最大化的目的，投机炒作过程中少不了股价操纵、信息泄漏、内幕交易等不法行为；对于这种违法违规行为市场又监管不力，以至违法违规行为继续泛滥成灾。因此，真正要“引导资本市场健康发展”，关键不在于一时之间股市的涨跌是多少，而在于股市的制度建设如何。如果股市的基本制度建设都跟上去了，那么中国资本市场迎来健康发展的那一天也就为期不远了。所以，引导资本市场健康发展，既是对监管者最基本的要求，也是最高的要求。

  http://morning.scol.com.cn/new/html/tfzb/20080729/tfzb168807.html

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