股市早8点（7月8日周二）
每日开盘必读 1、胡锦涛抵日出席G8对话会
国家主席胡锦涛７日抵达日本北海道首府札幌，出席将于9日在洞爷湖举行的八国集团同发展中国家领导人对话会议
。（沙：与会者将讨论非洲发展、气候变化、世界经济、能源和粮食安全及国际安全领域的一些热点问题。证券投资者必须要强烈关注国际经济风云变幻！）
2、资源税改革方案近期难以出台
针对“资源税改革方案即将出台”的市场传言，权威部门有关人士昨天对上海证券报表示，在目前通胀压力比较严峻的情况下，原本打算近期出台的资源税改革方案估计在未来3个月内不会出台。据透露，国家财税部门最近确实向国务院递交了一份涉及到资源税改革内容的方案，但未获通过。“这不表示不出台了，只是时间上延迟了。”这位人士说。
上周，一则“资源税改革方案周末将出台”的市场传言令股市剧烈震荡，尤其是相关的煤炭板块更是出现大幅下挫。传说中的方案包括两方面核心内容：一是征收方式由从量征收改为从价征收；二是征收标准会适当提高，有可能按照销售收入10％计征。这一标准较市场早前预期的3％-5％高出许多
。（沙：东方证券煤炭行业首席分析师王帅认为，“目前煤价不断上涨，此时改革资源税无疑将推高煤炭价格，因此目前并不是推出资源税改革的时机。”）
3、秦皇岛吨煤涨至千元 受供需矛盾、市场炒作、囤煤等多因素作用，全国煤炭价格晴雨表的秦皇岛煤价最高涨至每吨1000元，虽然国家出台了电煤出矿价格的临时干预措施，但煤价格仍在上涨。今年初时，6000大卡山西优混煤每吨在500元左右，而现在已经翻倍，到每吨千元了
。（沙：煤价上涨的根本原因还是供给不足，增加煤炭供给是解决问题的根本方法。另，有市场人士预测，“到年底，预计煤价还有20%的上涨幅度，即秦皇岛煤价最高达到1200元/吨左右。”再另，在我看来，说句语惊四座的话，在未来的日子里，贫油富煤的中国很可能以丰富的煤矿资源而一跃成为世界首富！关键是我们应该如何在世界范围内不断推高煤价！凭什么逼迫我们“高价买油、低价卖煤”？！）
4、中国黄金集团前5月利润增长逾五成
金价高企、黄金矿产资源开发加速和黄金产量大幅增长，使国内黄金企业利润大幅增长。记者从中国黄金集团公司召开的改革发展研讨会上了解到，中国黄金集团今年1-5月份利润同比增长56.97%，营业收入同比增长175.75%
。（沙：黄金涨至1000--1500美元/盎司是迟早的事！在世界范围内的高通货膨胀预期背景下，黄金将越来越成为抢手货！）
5、证券市场融资门槛酝酿提高
上市公司股市投资收益或将被重新界定为非经常性损益项目。记者昨日从业内获悉，中国证监会正在酝酿对《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号——非经常性损益》进行再一次修订，征求意见稿主要涉及新增6个非经常性损益项目，其中就包括持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益以及处置交易性金融资产、可供出售金融资产取得的投资收益。作为一个监管指标，非经常性损益在很大程度上影响到企业首次公开发行与上市公司再融资的资格。因此，其外延的扩大，被业内人士视作证券市场融资门槛提高的一个信号
。（沙：根据目前证券市场整体的发展要求，融资、再融资必须从严监管！证券市场融资门槛必须大幅提高！）
6、中石化、中石油分别宣布天然气储量、产量
为了扩大国内市场的天然气保供能力，两大石油集团目前正积极开拓上游资源。昨天，中石油、中石化集团分别宣布，前者的苏里格气田日产量已突破1500万立方米；后者的大邑气田探明储量今年将达千亿立方米
。（沙：在未来的日子里，天然气的价格很可能接近甚至超过油价！石化双熊必然会成为石化双雄！另，中海油昨日宣布，公司在渤海海域的自营预探井垦利10－1－1已获成功，该井可日均产油约980桶，气约10万立方英尺。）
7、周一大盘强力反弹的六大利好 周一大盘强力反弹，背后究竟有什么利好？和讯、中证网等媒体总结出共有六大乐观因素造就了昨日大涨——
利好一 据中国政府网消息，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝4日至6日在江苏、上海就经济运行情况进行调查研究。他指出，今年以来，我们克服了国际经济形势不利因素和严重自然灾害带来的困难，国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展，总体形势是好的。我们既要充分看到当前经济社会发展的有利条件和积极因素，坚定做好各项工作的信心；又要充分估计和重视面临的困难，积极应对各种复杂局面的挑战，推动经济又好又快发展。
利好二 据新华社报道，中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山近日在山东调研外贸、金融形势时强调，要深入贯彻落实科学发展观，加快转变外贸发展方式，加强金融服务，防范金融风险。
利好三 中国证券报周一在头版发表《股市稳定健康关乎经济全局》，文章指出“不少有识之士建议，有关部门应加强制度建设和采取更有效的调控措施，既要防止股市大起，更要防止其大落。”
利好四 据媒体报道，消息灵通人士透露，平准基金即将入市，而且正在开户。与此同时，多位中小机构也向本报打来求证电话。为此，记者昨日向中国证监会、权威专家、基金以及券商等各方人士进行采访求证，大家说法不一。
利好五 新华社文章指出，沪深股市以过半的跌幅送走了上半年。步入7月份，在股指创下此轮调整的新低之后，以空方占绝对主导地位的市场格局开始有所改变，一波中级反弹行情正在孕育当中。
利好六 上市公司业绩大幅增长。截至7月4日，沪深两市已有582家上市公司披露了上半年业绩预告。据Wind统计，业绩预增的公司达到216家，业绩续盈的公司为27家，业绩略增的公司93家，业绩扭亏的公司有52家。发布预告的公司中，业绩预减的公司仅为42家，另有46家公司首次出现亏损。
（沙：所称8大利好其实基本上是从我昨日的“早8点”中总结出来的，从每日浩瀚新闻中扑捉能影响当日股市涨跌的信息,是老沙、是创办并当过好几张报纸总编的我的绝活，“邯郸学步”者还是先去当几年记者或编辑再说吧！——摆老资格、不够谦虚了哦！其实我真希望有人能“越俎代庖”，这样我就可以退休写小说了哦！）
8、美股低收 油价大跌
原油期货价格的大幅下跌刺激美股周一高开，但因投资者担心信贷相关损失将影响银行股业绩，金融股盘中跳水并拖累大盘大幅下滑。道指下跌了56.58点，跌幅为0.50%。标准普尔下跌了10.59点，跌幅为0.84%。纳指下跌了2.06点，至2243.32点，跌幅为0.09%。原油期货仍受到卖盘压力，下跌了3.92美元，至每桶141.37美元
。（沙：道指开盘时一度上涨了100多点，盘中也一度下跌了100多点。油价的下跌属于高位盘整。）
9、成交约增三成 沪深股市大幅反弹 昨日沪深股市在金融、地产等权重板块的带领下，双双强势反弹。上证综指、深证成指分别上涨4.59%和5.34%。两市成交较前一交易日约增三成，表明市场人气开始集聚。（
沙：“成交增三成”是关键，连续底部放量，股指便会走出泥沼！） 10、近七成中小板公司中报业绩预增
日前，深交所公布了上市公司的中报预约时间表，截至昨日给出中期业绩预告的中小板公司达到231家，其中157家公司业绩同比预增，占比67.97%，30家公司预计同比增幅超过100%，占比13%
。（沙：对于刚上市就预亏的“中小板”最好别碰！）
老沙的感觉
市场人士张德良撰文指出：V型上攻中短期内可期！
——首先在股指运行形态上，6124点调整以来正运行于一个大型楔形形态。6月份以来第三次向下轨位置靠近，但持续杀跌动力不足。特别是上周在招商银行、中国平安轮番杀跌（均跌停）的背景下，市场并没有像一季度那样再度恐慌。相反，一批中低市值成长股持续逆势上扬，表明一轮大型楔形形态的调整极有可能步入结束段。当然，这需要等待突破形态上轨来确认。
——从日K线组合看，上周二至周四再度构成一个标准的“早晨之星”反转组合，类似形态曾于6月20日至25日出现。事实上，近期表现突出的农业、奥运概念股正是启动于6月20日前后，周一（7月7日）的温和放量上攻并突破2750点，已从技术上确认上述“早晨之星”组合的有效性。这也是自“4·24”以来最为有效的一次，因为并没有任何直接的利好消息出现。
——因此，当前技术形态出现了大型楔形形态内第三轮调整末期的“早晨之星”组合，目前颈线位置为2970点附近，结合近三周大盘并没有依赖权重指标股来推动大盘股指（恰好相反，为做空动力）而有较强上攻能量分析，此次成功实现第一次向上突破的机会大增。当然，毕竟属于大级别的调整，要从长期弱势中实现逆转，显然还需要时间，需要多次反复。但中短期内，笔者依然认为，大盘将会以V型上攻的方式重新回到3200-3300点区间，也就是首先回补6月10日跳空缺口。
——站在宏观角度，笔者觉得安信证券首席经济学家高善文的观点似乎有相当代表性，他认为正处在经济减速和下降轨道上的实体经济增长，下行趋势有可能以V型的反转来结束，同时，通货膨胀（CPI）应该已经走过了它的顶点（笔者认为，见顶形式将以“M”头形式出现）。在此基础上，目前资本市场的估值中枢已经回落到基本合理的区间。正是因为站在这个层面上，对经历此轮接近六成调整的A股来说，比照1970年代的日本经济与股市历史经验，A股的未来将会是真正的长期牛市。 老沙完全赞同上文观点！
一起来泡博
希望大家能认真阅读下文，仔细咀嚼其中味道！和那些一会儿说涨一会儿说跌、不断华丽转身的股评家比起来，这篇文章显得多么富有远见！
中国是最有希望出现“巴菲特”的地方
——访芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤
中国证券报记者 俞靓 北京报道 新华社特约经济分析师、芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤日前接受本报记者专访时表示，他对中国股市的发展前景持非常乐观的态度。他认为，从中国资产的潜在价值和国民经济发展的速度来看，中国应当是最有希望出现“巴菲特”式人物的地方。
不要将收益拱手让与外国人
问：你最近在北京、杭州和上海谈国际金融格局的演变时，对中国股市的发展前景持有非常肯定的态度。这同国内目前不少人的看法不同，能说说你的理由吗？
郑学勤：现在世界上最不看好中国股市的，恐怕是中国股民自己了，这同其他国家股市刚起步的时候都差不多。美国股市刚建立的时候，看好美国股市的是英国人，而不是美国人自己。这也发生在亚洲一些股市里：本国投资者在股价最有上涨潜力的时候站在一旁迟疑观望，结果让国外投资者占了先机。世界上所有的金融市场里，就长期而言，投资回报最高的是股市。投资股票就不必顾虑通货膨胀带来的风险。只有投资股市，一般的百姓才有可能充分分享GDP的增长所带来的财富，这是经过世界各国金融发展所证明的事实，更何况中国的股市不存在资本税。巴菲特是中国投资者最崇拜的投资者之一。在今天的世界上，从中国资产的潜在价值和国民经济发展的速度来看，中国应当是最有希望出现巴菲特式人物的地方。 问：国内有不少人认为中国的股市达到这样的跌幅，应当说已经是“熊市”了，你怎么看中国股市最近的跌势呢？
郑学勤：在国外很少有人把中国的股市说成是“熊市”，说一个股市是熊市，往往不只是指大盘指数下跌到一定幅度，而且是指这种股市下跌所反映出或者所带来的实体经济的衰退或萧条。中国股市的走向同实体经济的发展不但不是同步的，而且是反向的。耶鲁大学的教授罗伯特·席勒曾经提出过一种看法，他认为，凡是一个经历过泡沫的股市，在出现市场纠正的时候，往往会出现反向泡沫。上涨时超过合理价值的幅度越大，泡沫持续时间越长，回落时就跌得越深，筑底的时间就越长。从道理上来说也是如此，同一个操盘手，在追高时把股价不断朝上抬，指望有人会比他出更高的价格，在砸底时也会把股价不断朝下压，指望别人会走得更低。金融市场具有自身滋养自身、将事情发展到极端的特性。
任何股市都需要政府扶持
问：那么，为什么在美国这样的成熟市场里我们很少看到这样的大幅起落呢？
郑学勤：两国投资观念有所不同。在美国，说到股市风险，人们最常引用的是标普500指数的年度标准差，也就是以标普500指数来衡量的市场波动率。市场的波动性越大，就说明这个市场风险越大。美国的许多基金的管理者，特别是养老基金经理， 对基金持有者的投资组合的价值稳定是有责任的。他们的交易策略不是要寻求价差盈利，而是通过套期保值来得到贝塔和阿尔法效益。在中国，也许是因为习惯的观念，也许是因为基金经理的报酬制度，也许是因为缺乏像股指期货这类套保的衍生工具，你可以明显地感觉得到，无论是一般股民还是基金经理，许多人都把股票只是作为一种符号，希望通过股价的价差来取利。这种交易哲学，自然会导致股市价格的大起大落。
问：你认为政府是否应当“救市”？
郑学勤：如果说“救市”是要将股指维持在一定价位上，那么没有一个政府有能力做到这一点；如果说“救市”是指政府不断调整政策来完善市场，那么，很少有政府不是这样做的。在美国，鼓吹政府不应当干预股市的最大努力之一，是在1929年股市大崩盘之前，美国还没有《证券法》和证监会的时候。当时，有少数人想要利用股市中存在的漏洞大肆剥夺小股民，于是极力反对政府干预股市。克林顿执政时期，因为美国家庭有40%以上入了股市，他抛弃了民主党的一贯政策，采取了各种政策大力扶植股市，促成了一个长时期的牛市。在今天的世界里，金融活动不可能是一种纯粹的商业行为。德意志银行的总裁Josef Ackermann最近就说过，“我再也不相信市场有自己治愈自己的力量。”
中国股市大有前途
问：除了你刚才提到在股市中投资的好处之外，你为什么看好中国的股市呢？换句话说，有没有这样的可能：股市一般说来是有你说的好处，但中国股市已经错过了它的机会？
郑学勤：我再来说一种不协调现象，它也许可以说明为什么股市在中国有前途。一方面，到香港你会有一种明显的感觉：几乎所有的世界主要金融机构都在香港安营扎寨，准备或已经投资在中国的经济发展中；另一方面，到内地你则会有另一种明显的感觉：许多资金管理者手里有大笔资金，不知道该往哪里投。中国现在已经发展到了一个主要需求将来自内部的阶段。如果你从东京飞到上海，你马上就可以觉得在两个城市整体之间还是有许多差距，缩小这种可以觉察得到、有榜样在前的差距，比百分之百地创新产品相对要容易。仅仅就缩小同发达国家之间的差距以满足内需这一方面而言，中国的企业也有很大的发展余地。如果要持续保持在国际上的竞争地位，中国企业不可能长久地处于大部分资金来自银行贷款的格局。企业要上股市集资，就要向投资者分利。根据世界货币组织去年10月的报告，中国在去年有史以来第一次成为对世界经济发展贡献最大的国家。在中国，许多人提到美国的消费萎缩对中国经济可能会发生的影响。事实上，根据《经济学家》的分析，在2007年上半年，中国和印度的消费对世界GDP增长的贡献已经超过了美国的消费。如果资金管理者对中国的经济和股市有信心，那么，有什么理由不在中国股市中投资呢？
问：最后一个问题，你觉得中国股市面临的最关键的风险是什么？ 郑学勤：不确定性。这不是中国股市单独面临的风险，几乎所有的金融市场所面临的最大风险都是不确定性。美元同石油的不确定性，伊拉克战争的不确定性，次贷风波影响的不确定性，奥运之后经济形势的不确定性，美国经济的不确定性，出口行业发展前途的不确定性等。世界经济和政治形势的复杂性使得不确定性成了金融界每天必须面对的现实。正因为这种不确定性的存在，才导致了股指期货等套期保值工具的普及。
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