美国房贷次级债所引发的连锁反应使得中国媒体曾较为推崇的花旗、美林等欧美金融巨头风雨飘摇。“拯救大兵”花旗的新闻几近瓦解金融市场信心。受此牵连，银行股在中国股市瞬间从价值投资的大众情人转化为“空军的头兵”。各种关于中资银行股前景的分析更是众口纷纭、莫衷一是。其中国际投资大师罗杰斯对某中资银行存折无法异地使用及整体服务水平批评、“坚决不买银行股”的言论更成为中资银行“无投资价值”的代表。
   如果以最近两日工商银行、中国银行两大银行的股价来看，此时的价格一年前几无轩轾。其间中国股市已经几经跌宕，而工、中两行在一年中也颇具“故事”。那么一年之后，轮回式的“停滞”股价走势到底代表了怎样的基本价值变化呢？
    其实，工商银行与中国银行一年来的股价走势只是研究、分析中资银行A股投资价值的一个佐证。这一情形足以证明两点：一是当前关于银行股唱空与唱多的言论均没有立足于中资银行发展经营的基本面。罗杰斯关于中国部分银行存折无法“通存通兑”的指责证明他并不了解存折-存单-银行卡在中国金融生活进化中的角色。二是，两大行股价电梯式的走势说明在流行“板块轮动”的中国股市，以板块选股并不明智、合理。即使是受惠于人民币升值的银行板块，中国银行业的市场竞争正在推动着银行的差异化。各类银行大而全、小而全，“百行一面”的时代正在落幕。
    由于中国银行业的基本环境并无大的改变，因此，除非美国经济衰退加剧进而导致中国大面积的产业困境，中资银行的主要盈利根基——公司金融、企业贷款尚无“池鱼”之忧。对于A股上市银行的股价走势，笔者并不敢妄言，但却认为目前并不需要担心优秀银行股的长期投资价值。
    从世界金融市场的大历史来看，银行、金融股的长期投资价值已饱经考验，无数次经济周期的考验更奠定了花旗、汇丰等国际一流银行的地位。1960年代，美国运通因管理不善陷入破产边缘，股价飞流直下。彼时的巴菲特看准了美国运通的“基本面”。他发现商人们依旧在接受美国运通信用卡,运通的旅行支票更是无懈可击。由于这些因素，运通品牌仍有卓越信誉，美国运通的整个帝国依然完整无缺，于是巴菲特果断买下了这只股价遭受重创的股票。在持有5年之后，美国运通的股票上涨了5倍，从每股35美元涨至每股189美元。“当一家有实力的大公司遇到一次巨大但可以化解的危机时，一个绝好的投资机会就悄然来临。”于是，运通的故事成为巴菲特价值投资理念的经典案例。
   对于A股的上市银行，秉信价值投资理念的股民不妨用信用卡来甄选投资对象。毋庸置疑，若干年后，中资银行的信用卡业务将发生明显的分化。有些银行将凭借信用卡业务形成核心竞争力，而另外部分银行的信用卡将逐步边缘化。从花旗、汇丰信用卡盈利占银行总利得3成以上的情形来看，信用卡市场竞争力突出的商业银行将会获得战略性的利润来源甚至整体业绩的爆发性增长。作为深具战略意义的新兴业务，信用卡已成为当前银行界最市场化的产品。由于对物理网点的依赖性较低，信用卡-各银行信用卡中心的竞争其实是各家银行“总行”之间的综合竞争。时代的变迁和社会族群的更迭衍生着日益复杂的客户需求——这些都在推动中国信用卡市场的演化。在这种情况，银行的市场反应能力、产品设计能力、营销传播能力将决定信用卡在商业银行“战国争雄”中的客户忠诚、交叉销售乃至利润创造。笔者并不认为“得信用卡者得天下”，但却坚信中国信用卡市场的差异化竞争将是中国银行业市场格局颠覆的开始。投资者或许可由此认知不同银行的基本投资价值。